최근 “OpenAI가 내부 목표를 달성하지 못했다”는 월스트리트저널의 보도가 글로벌 금융시장을 뒤흔들었습니다. AI의 대명사격인 OpenAI의 성장 둔화 소식은 대서양을 건너 한국 증시까지 영향을 미쳤고, 삼성전자 주가도 예외가 아니었습니다. 이 글에서는 투자를 처음 시작하는 분들도 쉽게 이해할 수 있도록, OpenAI 실적부터 삼성전자 주가 하락의 원인, 그리고 우리의 대응 방안까지 차근차근 풀어보겠습니다.
- OpenAI, 대체 무슨 일이 있었나?
놀라운 성장, 그러나 목표에는 미달
OpenAI는 분명 빠르게 성장하고 있는 기업입니다. OpenAI는 월 매출 20억 달러(약 3조 원)를 달성했으며, 이는 2024년 말 분기당 10억 달러에서 크게 성장한 수치입니다. 연반복매출(ARR) 기준으로도 2024년 하반기 40억 달러에서 2026년 4월 기준 280억 달러로 고속 성장을 이어갔습니다.
그런데 문제는 이 ‘고속 성장’조차 OpenAI가 스스로 세운 목표에는 미치지 못했다는 점입니다. 보도에 따르면 OpenAI는 매출 및 신규 사용자 확보와 관련해 설정한 목표를 달성하지 못했으며, 이로 인해 막대한 데이터센터 비용을 감당할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 올트먼이 이끄는 OpenAI의 목표 미달성은 경영진 사이에서도 우려를 불러일으켰습니다.
왜 목표를 달성하지 못했을까?
첫째, 경쟁이 치열해졌습니다. OpenAI는 주간 챗GPT 사용자 10억 명 및 연간 매출 목표를 달성하지 못했는데, 이는 주로 구글 제미나이와의 치열한 경쟁 때문인 것으로 보입니다. 한 애널리스트는 “사람들은 AI를 원하지만 모두가 올바른 모델을 찾기 위해 다양한 모델을 시도하고 있다”고 평가했습니다.
둘째, 비용 부담이 상상을 초월합니다. 모델 훈련을 위한 컴퓨팅 비용이 2026년에는 최대 95억 달러(약 13조 원) 규모에 이를 것으로 전망되며, 2023~2028년 동안 총 손실이 440억 달러(약 60조 원)에 이를 것으로 예상됩니다.
셋째, CFO가 직접 경고 신호를 보냈습니다. OpenAI 최고재무책임자(CFO)인 사라 프라이어는 매출 성장이 주춤할 경우 향후 컴퓨팅 계약을 감당할 수 있을지에 대한 우려를 표명했고, 이사회는 데이터 센터 계약을 면밀히 검토하고 있으며, 사업 둔화 국면에서 더 많은 컴퓨팅 파워를 확보하려는 알트먼의 노력에 의문을 제기하고 있다고 합니다.
넷째, 구독 구조의 변화도 주목할 만합니다. 디 인포메이션에 따르면 OpenAI는 월 20달러 ChatGPT Plus 구독자가 2025년 4,400만 명에서 2026년 900만 명으로 80% 감소할 것으로 내부 전망하고 있으며, 더 저렴한 광고 지원 구독인 ‘ChatGPT Go’를 통해 부족분을 메우려는 계획입니다. 쉽게 말해, 비싼 요금제를 쓰던 사람들이 줄고 싼 요금제로 이동하고 있어, 수익성 악화가 우려되는 상황입니다.
그래도 흑자 전환은?
오픈AI의 재무 문서를 분석한 결과, 매출이 1,000억 달러(약 130조 원)에 도달하는 2029년 이후에야 흑자를 낼 수 있을 것으로 전망됩니다. 즉, 아직 최소 3년은 ‘적자 성장’을 계속해야 한다는 뜻입니다.
- OpenAI 사용자 수 변화와 앞으로의 전망
사용자 수의 폭발적 성장
OpenAI의 사용자 증가 속도는 IT 역사상 가장 빠른 축에 속합니다. ChatGPT는 2022년 말 출시 후 단 두 달 만에 1억 명의 사용자를 확보했고, 2026년 초에는 주간 활성 사용자가 9억 명을 넘어섰습니다. 유료 구독자도 5,000만 명을 돌파했습니다.
수치만 보면 엄청난 성장이지만, 문제는 ‘속도’입니다. 목표였던 주간 사용자 10억 명에는 도달하지 못했고, OpenAI 경영진이 비용 통제와 절약을 최우선 과제로 삼고 있어 때때로 CEO와 충돌하기도 하며, 높은 가입자 이탈률에 직면해 있습니다.
앞으로의 전망
앞으로 OpenAI의 성장은 두 가지 갈림길에 놓여 있습니다.
긍정적 시나리오: 최근 시작한 광고 시범 사업이 6주 만에 연간 반복 매출 1억 달러를 넘어서며 수익 모델의 다각화를 증명했습니다. 또한 챗GPT와 코덱스, AI 에이전트를 하나로 묶는 ‘슈퍼앱’ 비전에 사활을 걸고 있으며, 이는 검색, 생산성, 운영체제의 기능을 단일 플랫폼에 통합하려는 시도입니다. 기업 고객 비중을 높이고, 광고 매출을 확대하면 흑자 전환 시점을 앞당길 수 있습니다.
부정적 시나리오: 해당 분기 동안 라이벌 Anthropic에게 ARR을 처음으로 역전당했습니다. 경쟁이 정상화되고 차별화를 유지하기가 더 어려워짐에 따라 OpenAI가 2026년 말까지 AI의 유일한 ‘대표주자’로 남을 것인지가 열린 질문으로 남아있습니다. 구글 제미나이, Anthropic의 Claude 등 강력한 경쟁자들이 시장을 나눠 가지고 있어, 독점적 지위 유지가 점점 어려워지고 있습니다.
- 삼성전자와 OpenAI, 어떤 관계일까?
“OpenAI랑 삼성전자가 무슨 상관이야?”라고 궁금해하실 수 있습니다. 사실 이 두 회사는 매우 밀접하게 연결되어 있습니다.
HBM(고대역폭메모리), AI의 심장
AI가 작동하려면 엄청난 양의 데이터를 초고속으로 처리해야 합니다. 이때 필수적인 핵심 부품이 바로 HBM(High Bandwidth Memory)이라는 특수 메모리입니다. 쉽게 말해, AI의 ‘두뇌’ 역할을 하는 GPU(그래픽처리장치)가 제대로 일하려면 옆에서 데이터를 빠르게 전달해주는 ‘비서’ 역할의 HBM이 반드시 필요합니다.
삼성전자와 SK하이닉스가 글로벌 HBM의 90%를 생산하고 있으며, HBM4 양산이 2026년 2월에 시작되었습니다.
삼성전자, OpenAI에 HBM4 단독 공급
삼성전자는 오픈AI가 제시한 까다로운 HBM4 조건을 만족하며 공급을 성사시켰습니다. 이재용 삼성전자 회장은 지난해 10월 샘 올트먼 오픈AI CEO를 만나 HBM 등 최첨단 AI용 메모리 공급에 대한 구매의향서(LOI)를 교환하는 등 계약 성사를 위해 공을 들였습니다.
더 나아가, 2025년 10월 삼성전자와 SK하이닉스는 OpenAI와 월 90만 장의 DRAM 웨이퍼를 공급하는 의향서를 체결했습니다. 이 물량은 전 세계 DRAM 총 생산량의 약 40%에 해당하며, 4년에 걸쳐 100조 원이 넘는 추가 수요가 발생할 것으로 분석됩니다.
간단히 정리하면, OpenAI가 잘 되면 삼성전자의 메모리 반도체 수요가 폭발하고, OpenAI가 성장 둔화를 겪으면 삼성전자의 미래 매출 기대치에도 영향이 미치는 구조입니다.
- 삼성전자 주가, 왜 떨어졌나?
OpenAI발 악재의 직접 타격
4월 29일 넥스트레이드 프리마켓에서 삼성전자는 전일 대비 4,500원(-2.03%) 하락한 21만 7,500원에 거래되었습니다. 이는 챗GPT 개발사 OpenAI가 신규 사용자 수와 매출 목표치 달성에 실패했다는 소식에 미국 뉴욕증시가 하락 마감한 가운데 삼성전자 주가가 하락한 것으로 보입니다.
간밤 뉴욕증시는 OpenAI가 주간 사용자 수와 매출 내부 목표를 달성하지 못했다는 보도에 AI 투자 우려가 확산되며 하락 마감했으며, 특히 필라델피아 반도체지수는 3.58% 급락했고 엔비디아(-1.59%), AMD(-3.41%), 마이크론(-3.86%) 등 반도체주가 집중 하락했습니다.
삼성전자의 주가 하락 논리를 초보자도 이해하기 쉽게 정리하면 다음과 같습니다:
OpenAI 성장 둔화 보도 → 2. “AI 투자가 과도한 것 아닌가?” 우려 확산 → 3. 미국 반도체주 급락 → 4. “AI 수요 줄면 메모리도 줄어든다” 연쇄 반응 → 5. 삼성전자, SK하이닉스 등 한국 반도체주 하락
- 그런데, 정말 OpenAI 때문에만 떨어진 걸까?
OpenAI 이슈는 하나의 ‘방아쇠’ 역할을 했지만, 사실 삼성전자 주가에 영향을 미치는 다른 중요한 요인들도 함께 작동하고 있었습니다.
요인 1: 차익실현 압력
키움증권 한지영 연구원은 “오픈AI발 악재로 인한 미국 필라델피아 반도체지수 3%대 급락, 4월 FOMC 및 M7 실적 경계심리 등이 월간 코스피 30%대 폭등에 따른 차익실현 명분을 제공하면서 약세 압력을 받을 전망”이라고 분석했습니다. 쉽게 말해, 코스피가 한 달 만에 30%나 올랐기 때문에, 투자자들이 이익을 실현하고 싶은 마음이 강한 상황에서 OpenAI 뉴스가 ‘핑계’가 된 셈입니다.
요인 2: 외국인 투자자의 대규모 매도
주가 하락의 원인은 외국인의 거센 매도세입니다. 외국인은 삼성전자 주식만 5,390억 원어치 팔아치웠으며, 연초 52%를 넘었던 외국인 지분율은 48%대로 내려왔습니다. 증권업계에서는 이를 기업 펀더멘털의 문제가 아닌 대외 변수에 따른 포트폴리오 조정으로 보고 있으며, 최근 WTI가 사상 최고가를 경신하고 금리까지 치솟으면서 안전자산 선호 심리가 확대된 영향입니다.
요인 3: 삼성전자 노조 총파업 리스크
삼성전자 노조가 5월 총파업을 선언하면서 조합원 3만 7천 명이 집결했으며, 삼성전자는 한국 수출의 약 20%를 담당하는 기업으로 반도체와 디스플레이 생산 차질이 발생하면 글로벌 공급망 전체가 흔들릴 수 있습니다. 삼성전자 DS 부문 노사는 성과급 상한 폐지 등 임금 교섭을 중단한 이후 5월 21일부터 6월 7일까지 18일간 파업을 예고한 상태이며, 노조 측은 파업이 현실화될 경우 메모리 반도체 라인 가동 차질로 20~30조 원 손실이 발생할 것으로 주장하고 있습니다.
요인 4: 유가 불안과 글로벌 매크로 환경
미국과 이란 간 협상 교착 상태가 이어지는 가운데 UAE의 OPEC 탈퇴 선언으로 원유시장 변동성이 확대됐으며, 브렌트유 선물은 배럴당 111.26달러로 전쟁 이전 대비 53% 높은 수준을 유지하고 있습니다.
종합 판단
결론적으로, 삼성전자 주가 하락은 ‘OpenAI 한 가지 이유’가 아닌 여러 악재가 동시에 겹친 결과입니다. OpenAI 이슈는 이미 쌓여 있던 차익실현 압력, 외국인 매도, 노조 파업 리스크, 유가 불안 등에 불을 붙인 ‘촉매제’ 역할을 한 것으로 볼 수 있습니다.
- 그래도 삼성전자 기본기(펀더멘털)는 탄탄하다
걱정만 할 일은 아닙니다. 삼성전자의 실적 자체는 역대급으로 좋습니다.
삼성전자는 2026년 1분기 연결 기준 영업이익이 57조 2,000억 원으로 잠정 집계되었으며, 1분기에만 57조 원을 벌어 역대급 성적표를 냈습니다. DS 부문의 영업이익률은 65.7%로 전년 동기(4.38%)에 비해 대폭 상승했으며, 영업이익 규모는 1년 만에 무려 4,781% 상승했습니다.
HBM 사업도 승승장구 중입니다. 지난 2월 세계 최초로 양산 출하를 시작한 HBM4는 현재 계획대로 증산이 진행 중이며, 올해 HBM 매출은 전년 대비 3배 이상으로 확대될 전망입니다.
KB증권 분석에 따르면 2026년 기준 엔비디아(357조 원)와 삼성전자(327조 원)의 영업이익 격차는 약 30조 원에 불과하지만, 삼성전자의 시가총액은 엔비디아의 19% 수준에 머물러 있어 저평가 매력이 큽니다.
- 앞으로 우리는 어떻게 대응해야 할까?
대응 방안 1: 공포에 휩쓸리지 말고, 구조를 이해하자
OpenAI가 목표를 달성하지 못했다는 뉴스가 나왔을 때, 많은 투자자가 당황합니다. 하지만 이번 OpenAI 뉴스는 기술 섹터가 3월 저점에서 거의 25% 상승한 후 나온 것으로, 시장이 단기 차익실현에 취약해진 상황이었습니다. 즉, 뉴스 자체보다 ‘시장이 이미 많이 올라 있었다는 맥락’이 더 중요합니다.
대응 방안 2: AI 수요의 큰 그림을 보자
단기적으로 OpenAI의 성장 둔화 우려가 있지만, AI 산업 전체의 방향은 여전히 성장입니다. 삼성전자 메모리사업부에 따르면 “앞으로도 메모리 시장의 성장 모멘텀은 AI향 수요가 이끌 것”이며, “공급 부족을 우려한 고객들로부터 내년 수요가 미리 접수되고 있고, 내년 수요 대비 공급 격차가 올해보다 더 심화할 것”이라고 합니다. OpenAI 한 곳이 아니라 구글, 메타, 아마존, 마이크로소프트 등 모든 빅테크가 AI에 천문학적 투자를 하고 있다는 점을 기억해야 합니다.
대응 방안 3: 분산 투자와 장기적 관점
삼성전자 주식 한 종목에 ‘올인’하는 것은 위험합니다. 반도체, 에너지, 방산, 바이오 등 다양한 섹터에 분산 투자하는 것이 바람직합니다. 특히 삼성전자의 경우 단기 변동성이 크더라도, 증권업계의 목표가는 26만~36만 원 선으로, 보수적인 관점의 최저 목표가를 기준으로 하더라도 30% 이상의 추가 상승 여력이 있다는 분석입니다.
대응 방안 4: 노조 파업 이슈를 주시하자
5월 21일부터 6월 7일까지 18일간 파업이 예고된 상태입니다. 파업 결과에 따라 단기 주가 변동이 클 수 있으므로, 이 시기에는 추가 매수를 서두르기보다 상황을 지켜보는 것이 현명합니다.
대응 방안 5: 뉴스의 ‘반대편’도 체크하자
오픈AI는 성명을 통해 보도 내용을 정면 반박했고, 현지시간 29일로 예정된 알파벳, 마이크로소프트, 아마존, 메타 등의 실적발표 기대감도 유지되면서 장 후반 들어 낙폭을 축소했습니다. 악재 뉴스에 과도하게 반응하기보다, 실적 발표 등 ‘팩트’를 확인한 후 판단해도 늦지 않습니다.
마무리
OpenAI의 성장 둔화 우려는 분명 시장에 충격을 줬지만, 이것이 삼성전자의 가치를 근본적으로 훼손하는 이슈는 아닙니다. 삼성전자는 1분기 57조 원의 영업이익을 내며 역대 최고 실적을 기록했고, HBM4 세계 최초 양산이라는 기술적 성과도 이뤄냈습니다. AI 시대에 메모리 반도체는 ‘필수품’이며, 그 핵심 공급자인 삼성전자의 구조적 위치는 변하지 않았습니다.
다만, 투자에서 가장 중요한 것은 ‘단기 뉴스에 흔들리지 않는 것’과 ‘리스크를 분산하는 것’입니다. OpenAI 하나의 뉴스에 일희일비하기보다, AI 산업의 큰 흐름과 삼성전자의 펀더멘털을 차분히 살펴보는 자세가 필요합니다. 파업 리스크, 유가 불안, 외국인 매도 등 복합적 변수를 함께 고려하면서, 본인의 투자 원칙에 맞는 판단을 내리시길 바랍니다.
한 줄 요약: OpenAI 성장 둔화 우려는 ‘촉매제’였을 뿐, 삼성전자 주가 하락은 차익실현, 외국인 매도, 파업 리스크 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 공포에 흔들리지 말고, 큰 그림을 보며 대응합시다.